受焦煤期價企穩反彈與中美貿易談判向好提振，黑色金屬市場情緒回暖，螺紋鋼期貨價格低位回升，主力合約一度突破3000元/噸關口，累計上漲近3%；華東地區現貨同期則漲跌互現，整體表現要弱于期貨。

淡季需求走弱

近期，鋼價上行主因是短期利多發酵帶動市場情緒回暖。一方面，焦煤期價觸底反彈，前期拖累黑色金屬的主因迎來變化。另一方面，中美元首通話，且中美經貿磋商達成措施框架，貿易風險緩和，進一步助推市場情緒回暖，前期悲觀預期迎來修復，黑色金屬集體低位回升。不過，螺紋鋼需求在走弱，高頻需求指標持續下行。截至6月13日當周，同口徑下螺紋鋼周度表需最新值為219.98萬噸，環比下降9.04萬噸，持續回落并處于近年來同期最低，同比降幅3.14%。與此同時，鋼聯水泥出庫量和混凝土發運量同樣走弱，最新值環比分別下降6.8%、12.6%，均是近年來同期最低，相較去年同期分別下降21.4%、11.5%，弱勢態勢明顯，佐證建筑相關品種需求表現疲弱。

此外，建筑鋼材主要下游行業仍然承壓，建筑鋼材需求延續低迷態勢。同時，鋼市已切換至傳統淡季，淡季特征開始顯現，其中華南地區因降雨庫存開始增加，而華東地區也進入梅雨季，后續需求仍難擺脫弱勢態勢。從具體數據來看，往年相關需求指標6月環比多以下降為主，其中螺紋鋼表觀需求量走弱最明顯，其近5年平均降幅為11.8%。可見，當前下游行業依舊承壓，淡季螺紋鋼需求持續走弱，弱勢需求繼續抑制鋼價。

供應弱穩運行

與需求走弱類似，螺紋鋼供應近期也在收縮。淡季建筑鋼廠生產趨弱，螺紋鋼周產量有所下降，最新值為207.57萬噸，環比減少10.89萬噸，連續三周減量，同樣低于去年同期水平，同比降幅為10.69%。細分流程來看，長、短流程鋼廠產量均迎來下降。短流程鋼廠周產量為25.00萬噸，延續低位運行，減量多因虧損，目前谷電成本下多數地區噸鋼虧損近100元，后續供應將延續收縮態勢。長流程鋼廠最新周產量為182.57萬噸，近三周累計下降20.03萬噸，已降至年內相對低位。不過，近期減量是鋼廠保板材供應，并非虧損所致，目前長流程下螺紋鋼利潤好于其他品類，相反板材產業矛盾累積，尤以冷軋系最明顯，后續不排除鐵水再度轉向生產建筑鋼材，屆時螺紋鋼供應或再度回升。

目前來看，受益于鋼坯強勁出口以及鋼廠以板材供應為主，螺紋鋼供應迎來收縮，但品種利潤表現尚可，減量空間受限，短期供應延續弱穩運行，利好效應不強。

庫存拐點將現

在供需雙弱局面下，螺紋鋼庫存延續去化。截至6月13日當周，同口徑下螺紋鋼庫存總量為558.08萬噸，環比下降12.41萬噸，顯著低于往年同期水平，同比降幅為28.53%。不過，螺紋鋼庫存降幅有所收窄，個別地區社會庫存開始累積，同時螺紋鋼庫消比更是持續回升，最新值為2.537，環比增加1.85%，已連續兩周回升，在弱勢需求局面下庫存拐點將現，低庫存格局或變，利好效應趨弱，重點關注淡季累庫幅度。

綜上所述，螺紋鋼現實矛盾不大，市場情緒回暖驅動鋼價低位回升，但淡季需求持續走弱，而供應弱穩運行，在供需雙弱局面下，螺紋鋼基本面并未好轉，上行驅動不強，后續將延續低位震蕩運行態勢。